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  • 中環人溫天納 加入最愛專欄 [本欄每周四更新]
  • 溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


  • 長線部署為焦點,短線部署重避險 2018-07-19
  • 資本市場一震盪,筆者的電話就會響過不停,來自五湖四海的朋友絡繹不斷。多年前,就日本經濟改革問題,筆者曾應日本放送協會(NHK)邀請到其位處東京澀谷進行交流及接受專訪,當時電視台表示筆者是第一位來自香港地區的投資銀行家到訪。上周五筆者再次應NHK邀請,但因筆者事忙無法到東京,只能以視頻衛星傳播方式...
  • 貿易戰的規模及時間或超估計 2018-07-12
  • 筆者上周接受媒體專訪,討論到中美貿易戰的新趨勢,訪問一周後刊登,事態發展與筆者預期相當接近。 美國向多國挑起貿易戰,但全球都聚焦在中美兩國身上,除了因為中美兩國是全球最大的兩個經濟體外,美國對中國發起貿易戰的動機,並非單純是經濟原因,减少貿易逆差等,更包括了對中國崛起的壓制及封鎖,故貿易戰...
  • 這個七月難翻身 2018-07-05
  • 一周前筆者接受美國彭博電視獨家專訪,昨日(4日)筆者再接受美國CNBC專訪,討論的主題都是圍繞著A股及港股,市場發展有待明朗化。香港資本市場進入第三季度,波動依然。中美貿易爭端、人民幣匯率及港元拆息等等一系列因素導致港股在下半年的第一個交易日就出現明顯震盪。 港股與A股是兩兄弟,港股形勢不...
  • 筆者論點列作彭博新聞頭條的啓示 2018-06-28
  • 周二早上筆者應美國彭博電視(Bloomberg TV)邀請進行專訪,筆者定期亦會接受其他海外重點財經媒體如CNBC、Dow Jones等訪問,直播訪問大約十五分鐘,與美國跨地域主持進行了多層次的對話,主題是貿易戰下A股的趨勢及中國經濟。   其後,當日上午至翌日(截稿前),筆者突然收到大量海...
  • 貿易戰風雲再起的考量 2018-06-211
  • 中美貿易戰風起雲湧,美國一步步揭露底牌,對中國不斷施加壓力,面對美國的進攻,中國亦需要巧妙分析戰略,以進行有效的抵禦。環球政治就是如此無情,沒有永遠的朋友,沒有永遠的敵人,只有永遠的利益。   中國的崛起對美國威脅甚大,筆者曾多次撰文討論中美貿易戰,當中曾提到美國的焦點是「中國製造2025」...
  • 對香港交易所的寄語 2018-06-14
  • 筆者早前應國務院研究中心旗下中國經濟報告邀請,撰寫了一篇名為「對港交所的期待」的文章,文章早前在內地刊登,引發熱議。筆者在20世紀90年代初加入投資銀行工作,曾多次與史美倫女士交流過。筆者和不少投資銀行家均熟悉史美倫,正是因為她在香港證監會的努力及對原則的堅持。   在本世紀初交替期,史美倫...
  • A股國際化下的港股 2018-06-07
  • 上周四(5月31日)收市後,筆者接受上海證券報的專訪,討論A股國際化下,港股未來的前景該如何?環球資金是有限的,進入A股的資金量多了,留在港股、無論是H股或紅籌的資金亦會有攤薄的情況,港股的獨家中國國際概念亦將一步步淡化。   在6月1日,226家A股初步以2.5%的佔比被納入MSCI新興市...
  • 上市公司「密迪斯肌」帶來的不老信息 2018-05-31
  • 環球金融市場是多變的,投資市場原本以為中美貿易戰已經鳴金收兵,誰知道(如筆者在以往欄目中多次提出)美國看似不放過「中國製造2025」的發展,由此看來貿易戰線將會無止境地延續下去。困擾的事情多,也加深了中環金融人的煩惱,也加速了衰老速度。   筆者今日選擇一個較為輕鬆的話題——「不老」,「不老...
  • 這個五月會窮嗎? 2018-05-24
  • 中美貿易爭端亦幻似真,約無約有,導致港股無法擺脫上落的震蕩局面。筆者昨日分別應鳳凰衛視及第一財經電視等媒體邀請進行專訪,討論環球資本市場目前的現象,究竟會維持多久?   實際上,目前影響香港股市的不單是中美貿易爭端,美國利率走勢同樣影響不輕,目前美國十年期債券息率仍在3%的水準,早前一度超越...
  • 美國要甚麼?中國能給嗎? 2018-05-17
  • 中美貿易正式開始談判,美國要甚麼?中國能滿足美國嗎?早前美國總統特朗普突然示好,無論是為了區域性政治原因或是先禮後兵,都不能夠誤解美國的真正的立場。參考美國貿易代表辦公室早前發布的《2018年度國別貿易壁壘評估報告》,內容列舉了美國政府認為的中國存在的破壞公平貿易或違反世界貿易組織規則的主要貿易...
  • 香港IPO冰火兩重天 2018-05-10
  • 香港新股市場情緒飄忽,時冷時熱、時好時壞。企業沒有基本面的可以熱炒,有概念的可以跌破招股價。筆者早前接受內地證券時報訪問,大家就討論到這現象。   作為市場原本期望甚大的大熱新股,平安好醫生(01833)在上市第二個交易日就破招股價,盤中一度跌幅超過10%。而與平安好醫生同一天掛牌的港股創業...
  • 港股IPO新時代還是新噩夢? 2018-05-03
  • 筆者今早接受美國彭博電視專訪,討論今年蓄勢待發的新股潮,新股條例在周一生效,急著而來的就是企業爭先在昨日周三遞交上市申請。此外,亦有近超過五十家企業在本周拜訪筆者,這些企業有科技背景、有生物科技背景,也有同股不同權背景,可謂包羅萬有。   目前,中美貿易關係蒙上不明確前景,不少科技性企業更被...
  • 中國市場終迎來同股不同權 2018-04-26
  • 香港交易所於周二正式公布上市規則修訂諮詢總結,新上市制度終於塵埃落定。新例4月30日生效,同日接受上市申請。筆者估計不少同股不同權等新興及創新産業公司正在密鑼緊鼓籌備上市申請,爭取成為中國本土的第一批同股不同權的上市企業。   自年初開始,不少企業與筆者進行討論,港交所亦收到很多來自企業家的...
  • 中國會採納甚麽方式抗衡美國? 2018-04-192
  • 面對貿易戰,中國有甚麽武器可還擊?當然以開放市場來否定美國指控是第一招,此外,針對美國貨徵收額外關稅亦是另外一招,亦有人指出讓人民幣貶值更是可予考慮的「毒招」?真的可行嗎?   早前,人行行長易綱在博鰲亞洲論壇上指出中國不會採納貨幣「貶值」來應對貿易爭端。若「貶值」一招是有效,為何中國不採納...
  • A股市場銳變的前夕 2018-04-12
  • 近日內地證券市場頻頻傳出好消息,市場不斷開放,限制不斷放鬆,不單只刺激了投資情緒,也讓投資者在備受中美貿易戰打擊的情緒中慢慢復原過來。與此同時,A股市場的改革也整裝待發。筆者自1993年開始踏入內地資本市場,目睹市場的變化,A股推出、B股推出、新股核准制、股權分置、中小企業板、創業板、新三版等等...
  • 中美貿易戰,還能買甚麼? 2018-04-06
  • 中美貿易戰加劇,港股再次震盪,還有甚麼東西可以買?目前,內地金融改革如火如荼地進行,機遇無限,當中港股中,撇開中資股,港交所(00388)是一個耀眼的標的。 港交所壟斷了全國的H股業務及港股通業務,香港更是中國的國際金融中心,看似「錢」途無限,中美爆發貿易戰,內地龍頭科技企業更有可能會大批...
  • 中國在貿易戰中的勝算 2018-03-29
  • 筆者早前曾多次接受央視國際(CGTN)的專訪,央視國際為英語頻道,觀眾當中不少也是外國人,某程度上可以提供一個較為平衡的立場與論點給外國觀眾參考。日前,貿易戰開始出現緩和的時刻,近日突然又出現高科技市場之爭,美國企圖阻截中國科技領域的擴張,筆者估計這場貿易戰,定必沒完沒了。不過,中國與美國之間的...
  • 從國際人才變成另外一個求職者 2018-03-22
  • 昨日香港電台電視在下午八點播發了一個節目,主要是討論香港本地年輕人在大灣區的發展機遇,特區政府的問責官員也有出席,當中播放了筆者的論點,大意是如下:   香港投資銀行業是一個高度競爭的行業,年輕人要入行,主要是以能力、業務網路、人脈做為依歸,並非說在大學選修甚麼科目就可以直入。說得難聽一些,...
  • 再談上海與香港資本市場之爭 2018-03-15
  • 近期市場有很多資本市場謠傳或消息,如內地資本市場將加速發展中國預托證券(CDR),加快吸納所有紅籌企業以及在境外上市的中資科技企業回歸A股,甚至有提及會否開放同股不同權等等建議。有些看似已經落實,有些看似僅屬吹風,引起香港證券業及交易市場的關注。 無論如何,早前在兩會期間李克強總理在工作報...
  • 麻辣川菜 麻辣股市 2018-03-08
  • 上周六內地友人相約筆者去吃川菜,以香港水平而言,該川菜館已經相當地道,但是友人則說菜館夾雜了濃厚的香港粵菜風格,可能是害怕本地消費者受不了正宗的四川麻辣。筆者外婆是四川人,口味從外婆伸延到母親,再從母親伸延到自己。   小時候其實並不喜歡辣,常常怪母親甚麽都放辣椒,但是人年長了,能承受的辣也...
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